马币升值7年新高，谁的功劳?

今天我们来马币。没错就是大家都很喜欢的 Agong 头。最近马币兑美元终于冲破了四点零的心理关口，甚至一度触及了三点九六到三点九八的水平。达到最近7年的新高，成为亚洲表现最强的货币没有之一。

要聊马币为什么升值，我们得先从最根本的逻辑说起。货币的价值，本质上就是一种供需关系，这跟你去巴刹抢烧肉是一样的道理。当全世界的人都想要马币的时候，马币就变贵；当大家都嫌弃马币，想把它换成美金或新币的时候，马币就贬值。这听起来很简单，但背后的操作其实非常复杂。这几天大家都很兴奋，但我们得冷静下来问一个问题，这种强势到底是因为我们的经济体质真的变强了，还是我们只是刚好站在了风口上，被那阵风给吹起来了？

关于货币的影片我不是第一次做，每一次我的立场都没有变太多。马币弱势时我不责怪，强势时我也不称赞，因为当我了解的越多，就越看清楚马来西亚在这种全球金融游戏里，其实更像是一个在公海上的小船，我们能做的只是加固自己的船身，至于浪潮往哪走，真的不是我们说了算。。

首先我们来看看政客们最喜欢自吹自擂的部分。他们会告诉你，这是因为外资对我们的领导有信心，是因为我们推行了那些痛苦但必要的改革，比如削减燃油补贴，比如推动公务员薪金改革。我确实认同政府在减少财政赤字、维持财政纪律上的努力。一个负债累累、入不敷出的政府，它的货币是不可能有长期支撑的。当国际信用评级机构看到马来西亚政府敢于动那块多年没人敢碰的燃油补贴时，他们确实会给出比较正面的评价。这种信心的恢复，确实是马币升值的底气之一。这个的确要赞他们一下。 

但话说回来，这里面有一个非常关键的“人为因素”，也是这届政府玩得最纯熟的招数，那就是透过财政部和国家银行，强烈“鼓励”甚至可以说是要求国营企业和投资机构，将他们在海外赚到的利润汇回马来西亚，并转换成马币。我们得明白，当这几百亿甚至上千亿的外币在短时间内被强行换成马币时，市场上对马币的需求会瞬间暴增。这就像是一场人为制造的抢购潮，它的效果是立竿见影的，但我们也得思考，这到底是一种健康的市场体现，还是一种为了救市而打的强心针？这类政策虽然短期内让汇率数据变得非常漂亮，让政客有素材可以post story，但它并不是一种基于生产力提升而带来的自然增长。

我们再深入一点看，这一次马币强升，其实很大程度上要感谢我们的对手，也就是美国联准会。在过去那两年，美金强得不像话，因为那时候美国为了抗通膨而不断加息，全世界的钱都像著了魔一样往美国跑。但到了二零二六年初，情况变了。随着联准会开始释放降息的信号，美金的利差优势正在消失。对于那些在国际金融市场上兴风作浪的大资本来说，既然美金的利息不再那么诱人，他们自然会开始寻找下一个避风港或者高回报的市场。这时候，马来西亚刚好就在那个位置上。

为什么是马来西亚？这就涉及到我们这几年的产业转型了。虽然我平时对政府的官僚作风有很多批评，但不得不承认，我们在半导体供应链、在资料中心这条赛道上，确实接住了地缘政治带来的红利。当大量的科技巨头因为分散风险的原因，选择在柔佛或槟城建立资料中心和封测厂时，这背后带动的是庞大的资金流入。这些投资不是今天说要投，明天钱就进来的，它们是经过几年的布局，在二零二五到二零二六年间进入了收割期。外资要进来盖厂、要买地、要付薪水，他们就得把外币换成马币。这才是支撑马币长期走势的硬道理。

讲到这里，我们得用公民知识的视角来解释一下那个经常被提到的名词，也就是 OPR，隔夜政策利率。很多朋友会问，为什么国行维持利息不降，马币就会升？我们可以把马来西亚想像成一家银行。当这家银行的存款利息维持在百分之三，而隔壁那家叫美国的银行原本利息百分之五，现在打算降到百分之三甚至更低的时候，存款人就会开始考虑搬家。当全球资金发现，存马币的利息回报相对变得有吸引力，或者至少不再输给美金太多时，他们就不会急着抛售马币。这就是为什么利率政策是货币的命脉。国行在二零二六年初选择维持利率不动，这其实是在给马币撑腰，虽然这对我们这些有房贷、车贷的人来说，压力依然存在，但在大局观上，这是保住马币汇率的必要代价。

然而，我们看汇率升值不能只看那一面的美好。马币升值是一把极其锋利的双面刃。对于进口商来说，现在是好时机，进口粮食、电子零件、原材料的成本降低了，这最终可能会反映在物价上，缓解我们这几年的通膨焦虑。对于喜欢出国旅游的朋友，现在去日本、去欧洲，你的马币变得更耐花了。但你有没有想过那些做出口的厂商？我们卖出去的橡胶手套、棕油、电子产品，在国际市场上的报价会因为马币升值而变得更贵。如果我们的生产力没有同步提升，如果我们卖的东西只是靠便宜取胜，那马币升值太快，反而会杀死这些出口企业的竞争力。这就是为什么一个健康的汇率应该是稳定的，而不是像过山车一样剧烈波动。

政治人物在宣传马币升值时，往往会刻意忽略这一点。他们会把升值塑造成一种“胜利”，仿佛币值越高就代表国家越强。但事实上，一个国家的强大应该体现在人均收入的实质增长，体现在产业链的不可替代性，而不是单纯看汇率的高低。如果马币升值是因为我们的科技进步了，全世界都在抢著买马来西亚制造的高科技产品，那这种升值我们应该热烈欢迎。但如果目前的升值很大程度是靠政策干预回流资金，加上美元降息的周期性影响，那这种繁荣其实是非常脆弱的。

这让我想到了一个观点，那就是政府不应该过度干预货币市场。市场有它自己的运行规律。目前的强势汇率，虽然给了政府很大的政治筹码，让他们可以大声宣告“经济改革成功”，但我们身为公民，必须要看清楚这背后的结构性问题。我们的薪资增长跟得上币值的变动吗？我们的生活成本真的降下来了吗？还是说这只是一场数字游戏，让大家在短时间内产生一种“我有钱了”的错觉？

二零二六年是一个特别的年份，因为这一年也是“马来西亚观光年”。马币在这个时候转强，其实对旅游业来说也是一个挑战。原本我们预期便宜的马币能吸引大量外国游客来消费，但现在马币变贵了，游客可能会觉得来马来西亚旅游的性价比下降了。这就是为什么我一直强调，政策不能只看单一维度。政府在庆祝马币冲破四点零的同时，有没有为那些受影响的出口商和旅游业者做好对策呢？请因为马币升值受影响的朋友在底下留言。

在我这四十多年的经验里，我看过马币多次起伏。我记得以前马币强势的时候，大家意气风发，觉得马来西亚很快就要进入先进国行列；我也记得马币跌到四点七、四点八的时候，社会上一片哀嚎，仿佛末日降临。但如果你拉长时间线来看，货币的波动往往是全球经济大循环的一部分，政客在其中的影响力其实比他们宣称的要小得多。他们更像是在大浪来袭时，刚好站在浪尖上的冲浪者。浪来了，他们站稳了，就说自己会游泳；浪退了，他们摔下来了，就说那是海底地震，跟他们没关系。

所以，对于这一次马币升值，我的态度是：我们可以感到欣慰，因为这确实减轻了通膨压力和偿还外债的负担，但我们绝对不能因此而掉以轻心。真正的经济成功，应该是当外在环境不好的时候，当美金依然强势的时候，我们的马币还能靠着强大的内在价值撑住。这需要的是教育制度的改革，是减少对廉价劳动力的依赖，是真正鼓励创新的环境，而不是靠行政命令让资金回流。

今天的分享就到这里。关于马币的这一波走势，以及它背后的政治博弈，你又有什么看法呢？你是觉得这真的是改革的红利，还是只是运气好遇到了美金走弱？